自1981年設(shè)立第一家融資租賃公司以來，中國融資租賃業(yè)的發(fā)展已進入第三十三個年頭。截至2013年底，全行業(yè)總資產(chǎn)達18850億元。行業(yè)整體發(fā)展勢頭強勁。

　　融資租賃行業(yè)在中國的發(fā)展經(jīng)歷了兩個階段。第一個階段是從八十年代初至九十年代中期，以國際轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)為主。第二個階段是九十年代中到現(xiàn)在，主要是以國內(nèi)轉(zhuǎn)貸款為主。

　　然而，當前以間接融資為主的業(yè)務(wù)模式是否能持久?到底什么是融資租賃?未來如何發(fā)展和轉(zhuǎn)型?

　　“借雞生蛋，生蛋還租”

　　從歷史上來講，融資租賃是從租賃發(fā)展起來的，起源于所有權(quán)與使用權(quán)的分離;現(xiàn)代融資租賃是從傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展出來的，是以融資解決融物的金融業(yè)務(wù)。

　　一直以來，關(guān)于融資租賃行業(yè)的定性，在不同的角度上看并不一致。

　　例如，行業(yè)的四大支柱—法律、監(jiān)管、稅收、會計—就對融資租賃和租賃有各自的界定。

　　從法律角度看，只有融資租賃和租賃，沒有經(jīng)營租賃的概念;融資租賃是金融業(yè)務(wù)，而租賃是服務(wù)性業(yè)務(wù)。從監(jiān)管角度看，融資租賃是金融業(yè)務(wù)，由金融監(jiān)管當局監(jiān)管;租賃是服務(wù)性業(yè)務(wù)，無需監(jiān)管。從稅收角度看，融資租賃的營業(yè)額是按利息計，稅也是按利息繳納;租賃的營業(yè)額是按租金計，稅也是按租金繳納。唯一有模糊的是會計制度，融資租賃可以是金融業(yè)務(wù)，也可以是服務(wù)屬性，根據(jù)殘值風(fēng)險的多少由誰承擔(dān)來界定。

　　概括融資租賃與普通租賃的不一樣，通俗一點地說，融資租賃是“借雞生蛋，生蛋還租”的金融業(yè)務(wù)。

　　經(jīng)營環(huán)境外部好于內(nèi)部

　　中國融資租賃行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，外部環(huán)境比內(nèi)部環(huán)境更好一些。

　　外部環(huán)境正朝著對融資租賃行業(yè)更好的方向調(diào)整。

　　比如，法律上，新的司法解釋在《合同法》允許范圍內(nèi)做了最大限度的規(guī)范。稅收上，2015年推行金融營改增，對融資租賃業(yè)是一個加分項。直接融資方面，前不久證監(jiān)會將ABS由審批制改為備案制，對行業(yè)特別是那些基礎(chǔ)資產(chǎn)優(yōu)良的企業(yè)是好事。

　　內(nèi)部環(huán)境在經(jīng)過近期的高速發(fā)展之后，呈現(xiàn)出了一些問題。

　　首先是投資人的金融意識比較弱。一些民營企業(yè)認為投資租賃公司就拿到了金融機構(gòu)牌照，牌照值錢，也可以解決自身融資問題、做十倍杠桿等等，但投進來后業(yè)務(wù)又做不起來。此類投資人是認真在做融資租賃業(yè)務(wù)，還是給自己做融資平臺，或者純粹投機。

　　其次是經(jīng)營管理者的經(jīng)驗和素質(zhì)不齊。融資租賃是金融業(yè)務(wù)，高管們應(yīng)該有一個執(zhí)業(yè)資格準入程序，比如資本充足率、杠桿率、流動性、風(fēng)險管理等基本概念要知道。

　　然后是企業(yè)內(nèi)部流程和風(fēng)控有待規(guī)范，這是融資租賃公司的生命。企業(yè)有沒有操作流程，有沒有租賃管理系統(tǒng)，各個節(jié)點的審批是不是明晰。

　　需要重點關(guān)注的一個問題是企業(yè)的融資渠道和能力。有強大的股東或大額的資本金是起步的前提條件。股東強大，至少可以有資金保證，業(yè)務(wù)才做得起來。前面提到的18850億總資產(chǎn)中，23家金融系租賃公司就占54%，近1000家外資租賃公司占32%;123家內(nèi)資試點公司占14%。可見實力和規(guī)模的重要性。

　　與此相關(guān)的直接融資渠道不暢的問題，限制了行業(yè)的發(fā)展。歐美主要融資租賃公司都是通過發(fā)債和資產(chǎn)證券化等方式直接融資，成本低很多，競爭力因此也強。

　　此外，專業(yè)人才缺乏也是一個不能忽視的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)剛剛過三萬名專業(yè)人才。

　　七大類業(yè)務(wù)方向

　　2013年底的數(shù)據(jù)是中國金融資產(chǎn)有130多萬億，其中，銀行資產(chǎn)占80%，融資租賃只占1.46%。換句話說，融資租賃業(yè)務(wù)要從1.46%變成3%，從整個金融資產(chǎn)來看是微不足道的，但對整個行業(yè)來說是翻倍的增長，因此，融資租賃的未來發(fā)展空間很大。

　　在行業(yè)發(fā)展的浪潮中，如果某些公司的投資人是想掙短錢，短期還有機會;但從公司的長期發(fā)展考慮，則必須要建立經(jīng)營性租賃等方面的業(yè)務(wù)能力。

　　對于融資租賃公司而言，業(yè)務(wù)方向無外乎七大類。

　　第一，政府項目。西方國家由于可以發(fā)債，發(fā)城市債，所以鮮有租賃公司做政府項目。但國內(nèi)這方面還有機會，現(xiàn)在熱炒的PPP就是政府購買服務(wù)，主要看項目公司有沒有經(jīng)營現(xiàn)金流。第二，醫(yī)療設(shè)備。這是很好的長期穩(wěn)定的融資租賃產(chǎn)品，但存在國家政策的不確定性。第三，交通運輸工具。主要是飛機、輪船和道路運輸工具，總體來講，這類租賃業(yè)務(wù)的利差較小，但適合做經(jīng)營性租賃。第四，辦公設(shè)備。貶值快的設(shè)備適合做經(jīng)營性租賃。第五，工程機械。這類周期性變化大的也適合做經(jīng)營性租賃。第六，生產(chǎn)設(shè)備。需要看股東有沒有這方面的優(yōu)勢，要注意平衡承租人信用和租賃物殘值風(fēng)險。第七，不動產(chǎn)和無形資產(chǎn)。在歐美國家，不動產(chǎn)主要通過銀行抵押貸款等信貸方式解決融資問題，沒必要通過融資租賃做，因此，和融資租賃有關(guān)的是通過結(jié)構(gòu)化安排，做成經(jīng)營性租賃，也就是做房東。國內(nèi)做不動產(chǎn)融資租賃，要考慮到發(fā)展問題，否則將來隨著中國金融市場的開放，根本拼不過銀行。

　　至于無形資產(chǎn)，比如說軟件，這是個權(quán)利能不能做融資租賃的問題。在國外考察看到，在法國可以做，在美國、德國等只能做融資，因為存在法律上的障礙。舉例說，微軟的操作系統(tǒng)所有權(quán)歸微軟公司所有，不歸融資租賃公司所有，沒有所有權(quán)，做融資租賃的基礎(chǔ)就不存在了。

　　中國融資租賃業(yè)未來行業(yè)發(fā)展趨勢

　　中國融資租賃業(yè)的未來還是樂觀的。我認為，行業(yè)的發(fā)展會出現(xiàn)如下趨勢。

　　金融租賃公司專注大型項目。比如，花旗銀行曾通過并購進入辦公設(shè)備租賃，做了幾年之后又把它賣掉了。雖然收益好，但是做得規(guī)模很小，而且經(jīng)營成本很高，風(fēng)險偏好也完全不同，不適應(yīng)銀行的經(jīng)營模式，所以他們還是回歸到做大項目。

　　廠商租賃公司回歸到內(nèi)部職能部門或職能外包。廠商自己做租賃的一個致命問題是很難平衡銷售增長需求和風(fēng)險管控。上世紀90年代中期，美國有大量的廠商租賃公司被轉(zhuǎn)讓給獨立出租人。

　　獨立出租人往綜合性和專業(yè)性兩個方向分化。對于獨立出租人而言，往專業(yè)性方向發(fā)展比較合適。綜合性租賃公司對管理能力要求非常高，資本要足夠強、人才要足夠多。二、三十個億資產(chǎn)的小型租賃公司應(yīng)該專注做某個特定行業(yè)、特定市場。

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