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香港離岸公司的融資功能詳解
香港離岸公司的融資功能詳解
香港作為國際金融中心之一，金融服務(wù)業(yè)相當(dāng)發(fā)達(dá)，融資和監(jiān)管環(huán)境比大陸相對優(yōu)越。近年來，增內(nèi)公司在香港注冊公司，作為結(jié)算和融資平臺，已經(jīng)蔚然成風(fēng)。在香港注冊公司，在大陸銀行離岸部門開立的賬戶，也屬于離岸賬戶。對大陸來說，香港公司也就屬于離岸公司的一種。根據(jù)近幾年運作香港離岸公司的經(jīng)驗，香港離岸公司大體上可以起到下列作用：
1:內(nèi)保外貸。
境內(nèi)公司有大量進(jìn)口業(yè)務(wù)，需要流動資金貸款用于日常采購支付。如果申請人民幣流動資金貸款購匯支付，目前人民幣貸款一年期基準(zhǔn)利率為6%，一般銀行還會上浮。如果把人民幣流動資金貸款額度用于開立借款保函(銀行流動資金貸款額度與保證類額度一般屬于同一風(fēng)險等級，可以通用)，由離岸公司在境外申請保函項下美元貸款。如果選擇三個月浮動并計息，目前3個月libor(倫敦銀行同業(yè)拆借利率)約0.47%，選擇一年期固定利率，目前12個月libor約1.05%。香港當(dāng)?shù)劂y行對保函項下借款，利率不高于libor+300bps，也就是融資利率在3.47-4.05%之間。加上國內(nèi)開立保函費用，融資成本也將大大低于境內(nèi)人民幣融資。最近兩年人民幣單邊升值，很多企業(yè)用人民幣定期存款質(zhì)押開立借款保函，申請內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)甚至有不小的套利空間。
2:貿(mào)易融資
3:押匯
香港當(dāng)?shù)劂y行對資質(zhì)良好的銀行開立的信用證，是做真正的“議付”的，即對相符交單，審單完畢，向開證行寄單的同時，就把單據(jù)金額扣除利息和結(jié)算手續(xù)費后，貨記受益人賬戶。議付只審核貿(mào)易背景的真實性和開證行資信(即有所謂的金融機構(gòu)額度并有余額即可)，無須其他抵押或擔(dān)保。對有大量進(jìn)口的企業(yè)來說，如果供應(yīng)商只接受TT結(jié)算，利用香港公司平臺，就可以把銀行TT項下無法使用的信用證開證額度，轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金流：境內(nèi)母公司開立遠(yuǎn)期信用證到香港離岸公司，香港離岸公司收到供應(yīng)商貨運單據(jù)后，向香港當(dāng)?shù)劂y行交單。銀行押匯后，TT支付供應(yīng)商。如果供應(yīng)商不接受后TT，母公司墊付一筆流動資金即可。這種方式，可以大大緩解境內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流壓力，替代境內(nèi)銀行人民幣融資，降低財務(wù)費。目前香港當(dāng)?shù)劂y行信用證項下美元押匯，利率不超過3%。
4:背對背信用證(BACK TO BACK LC)
如果供應(yīng)商接受信用證結(jié)算，境內(nèi)企業(yè)需要獲得銀行直接或間接融資，一般有兩種方式：1. 遠(yuǎn)期信用證，2. 即期信用證配信托收據(jù)貸款(進(jìn)口押匯)或假遠(yuǎn)期信用證加海外代付。第一種方式，供應(yīng)商一般會把融資成本加到報價中，有時這種遠(yuǎn)期信用證結(jié)算價格加成非常高，特別是供應(yīng)商位于融資成本高的國家或地區(qū)。第二種方式，目前不管是進(jìn)口押匯，還是海外代付，目前境內(nèi)銀行報價恐怕不會低于libor+350bps遠(yuǎn)高于香港信用證項下的融資價格。
利用香港公司平臺開立背對背信用證，就可以把境內(nèi)銀行的融資轉(zhuǎn)移到香港，享受香港低利率的優(yōu)勢。具體流程為：1.境內(nèi)母公司申請開立遠(yuǎn)期信用證到香港公司(母證)，2.香港公司向香港當(dāng)?shù)劂y行(或離岸中心)申請開立即期子證給最終供應(yīng)商，3.最終供應(yīng)商發(fā)貨交單到單香港公司銀行(子證開證行)，4. 香港公司換單，5.子證開證行押匯支付子證到單款項并向母證開證行交單，6.母證開證行承兌并到期付款，7.香港公司銀行到期收款結(jié)清融資，業(yè)務(wù)結(jié)束。
目前香港當(dāng)?shù)劂y行，只要有母證開證行金融機構(gòu)額度，母證金額足以覆蓋子證金額、融資利息和結(jié)算手續(xù)費，也無須申請人提供其他抵押或擔(dān)保。報價與普通的信用項下押匯一致。
遠(yuǎn)期信用證項下的貿(mào)易融資，稍加異化，其實就變成所謂的“結(jié)構(gòu)性融資”，成為套取銀行資金的工具。也就是境內(nèi)公司開立大宗易變現(xiàn)的物資，比如電解銅、PTA的遠(yuǎn)期信用證到香港公司，進(jìn)口產(chǎn)品用于銷售套現(xiàn)，利用香港公司平臺融資支付進(jìn)口款項，就取得了一筆資金差不多一個信用證期限的使用時間。只要能循環(huán)開證，就可以達(dá)到長期占用使用資金的目的。一般來說，銀行對貿(mào)易融資的授信條件低于一般流動資金的授信條件。比如，一般內(nèi)部評級AA及以上，就可以申請信用條件的貿(mào)易融資授信，而一般流動資金貸款，需要AAA級才能以信用形式發(fā)放。所以在大陸融資環(huán)境惡化時，利用上述貿(mào)易融資方式，用于解決解決企業(yè)現(xiàn)金流問題，降低財務(wù)費用，也不失為一條良策。
利用內(nèi)銷客戶的信用證開證額度，解決內(nèi)銷客戶支付難題。
在經(jīng)濟大環(huán)境發(fā)生變化，主要客戶融資條件惡化，要求供應(yīng)商提供較長時間的商業(yè)信用時，可以利用銀行貿(mào)易融資授信條件相對寬松的特點，來解決這個難題。方式有兩種：
代理進(jìn)口
由客戶開立信用證(一般遠(yuǎn)期，對客戶是種間接的融資，減輕現(xiàn)金流壓力)給供應(yīng)商的香港平臺公司，以代理方式進(jìn)口供應(yīng)商原來自身進(jìn)口的原料或其他產(chǎn)品。進(jìn)口信用證規(guī)定貨物電放給供應(yīng)商，以支付信用證到單款的形式來抵扣內(nèi)銷商品價款。這種方式，定價、財務(wù)核算、報關(guān)等具體手續(xù)比較復(fù)雜，但絕對可行。
保稅區(qū)“一日游”
同樣也利用貿(mào)易融資授信條件相對寬松的條件，境內(nèi)企業(yè)把原來銷售的產(chǎn)品，報關(guān)到保稅區(qū)“出口”給香港平臺公司，再由內(nèi)銷客戶開立遠(yuǎn)期信用證(同樣需要緩解現(xiàn)金流壓力)給香港公司，香港公司交單后即可取得遠(yuǎn)期信用證項下融資款。這種方式，操作簡便，融資成本大大低于銀行承兌匯票貼現(xiàn)，而且如果做成開證行承兌后的福費廷業(yè)務(wù)，財務(wù)上可以不進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表，降低資產(chǎn)負(fù)債率，美化財務(wù)報表。
內(nèi)外聯(lián)動，利用人民幣境內(nèi)外遠(yuǎn)期報價的差異，用DF(遠(yuǎn)期外匯合約)+NDF(無本金交割的遠(yuǎn)期外匯合約)進(jìn)行無風(fēng)險套利。在人民幣單邊升值的時代，銀行有大量這種無風(fēng)險的套利產(chǎn)品。目前境內(nèi)外人民幣遠(yuǎn)期報價已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，理論也存在套利空間，但目前銀行還沒有成熟的產(chǎn)品推行，不再詳細(xì)介紹。
綜上所述，香港離岸公司平臺，運作好了，對緩解境內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流緊張情況，降低財務(wù)費用，可以起到巨大作用。
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